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迈克尔·豪伊是美国一家钣金冲压企业的负责人。他说，该企业主要生产客车、轻型货车和商用车的零配件和组件，年销售额在过去8年保持两位数增长，已接近4.5亿美元，然而这一切都被加征关税蒙上了阴影。豪伊介绍，自今年3月下旬钢铝关税生效以来，热轧钢市场价格从每吨600美元上涨至每吨900美元。按年计算，他的企业已经面临超过1000万美元的成本上涨，他们自己只能消化一部分，剩下的很难转嫁出去。

IPO过会率下降，除了影响企业的上市之路，也增大了VC/PE股东的退出压力。清科研究中心发布的一季度报告显示，2018年一季度，VC、PE支持的上市企业数量达34家，环比下降41.4%；其中境内上市企业27家，VC、PE渗透率高达73.0%；境外上市企业7家，VC、PE渗透率为30.4%。这反映出，VC、PE支持的中企IPO退出市场重心依旧在A股。

一个苹果市值1万亿美元，如果有20个苹果其市值就会达到美国GDP的20万亿美元。而美国不仅是有一个苹果，其拥有亚马逊、谷歌、脸书等等一系列伟大的公司。而另一个奥秘在于美国庞大的年金体系。目前美国的养老金总额高达30万亿美元，是其GDP的1.5倍，美国居民的养老金通过401K等养老金计划，大量投入到了美国的优秀企业，这就意味着只要这些大企业能够占据创新的高点，不停赚取利润推动股价上涨，那么美国居民就能够通过年金计划分享到财富的增值，而有了钱以后大家就有条件相互服务。

4月以来，降准预期扑空，央行逆回购操作力度不大，对到期MLF仅进行缩量对冲，重启TMLF操作，加上中央政治局会议及央行货币政策委员会例会上相关措辞出现变化……诸多迹象表明，央行货币政策将“收力”，这也是TMLF操作传递的一大政策信号。华泰证券张继强团队表示，货币政策危机预防模式已结束。“货币政策在前期承担了较多的救急任务，本质上是一种危机预防模式，近期已经重新兼顾其他传统目标，向稳健中性常态回归。但在复杂形式下，仍会保持灵活度。”该团队认为，随着前期宏观调控效果显现，货币政策重心出现了微妙变化。

责任编辑：陈志杰原标题：21市场丨央行今日3000亿MLF 资金利率继续全面上扬来源：21世纪经济报道作者：方海平12月16日周一，央行仍然未开展逆回购操作，当日亦无逆回购到期，零投放和零回笼。不过，今天，央行开展了3000亿元中期借贷表里（MLF）操作，另有2860亿元MLF到期，实现单日净投放140亿元。据记者梳理，在此之前，央行连续17个工作日暂停逆回购操作。

金融周期与股票市场的关系并不明确，具体取决于股市的驱动因素。在三轮金融周期中，上证指数跟金融周期的关系各不相同（图20与图21）：第一轮周期中，金融周期的起点与顶点与上证指数基本对应；第二轮金融周期的回落阶段与第三轮金融周期的上升阶段，上证指数先是上涨然后回落，表现与金融周期完全相反。金融周期与股票市场的关系的不确定性可能是因为，金融周期对股票市场存在两个相反的影响逻辑。第一点逻辑是，由于金融周期与商品价格进而企业盈利正相关，当股票市场是由企业盈利驱动时，就会导致金融周期与股市表现正相关，这正是第一轮金融周期的情形（图22）。第二点逻辑是：在金融周期下行期，通常会出现货币政策的放松推动，无风险收益率下行，进而推高股票市场指数（图23），导致股指表现与金融周期背离，这正是第二轮下行期、第三轮上行期的情形。因此，金融周期通过企业盈利以及无风险收益率这两个渠道均有可能对股票市场产生影响，具体结果可能跟股市的当时的核心驱动因素有关。